/KDB생명 제공 KDB생명이 올 상반기 흑자 전환에 성공했으나 본질적인 ‘자본 자립’ 능력은 여전히 시험대에 올라 있다. 향후 한국투자금융지주의 매각이 성사되더라도, 외부 수혈에 기댄 자본 보강을 넘어 자체 이익으로 양질의 기본자본을 축적할 수 있는지가 중장기 건전성의 핵심 분수령이 될 전망이다. 3일 보험업계에 따르면 KDB생명은 올 상반기 129억원의 당기순이익을 기록하며 전년 동기 적자에서 흑자전환했다. 미래 이익을 가늠하는 보험계약마진(CSM) 역시 6월 말 기준 9673억원으로 지난해 말보다 25.1% 늘었다. 향후 이익 창출을 위한 기반은 이전보다 개선된 모습이다. 다만 업계에서는 흑자 흐름이 이어질 수 있을지는 좀 더 지켜봐야 한다는 평가가 나온다. 보험손익은 개선됐지만 과거 손실로 예상해 비용 처리했던 금액 일부가 환입된 영향도 컸다. 반면 투자손익은 343억원 적자를 기록해 전년 동기대비 손실 폭이 확대됐다. 사이다쿨 릴박스 CSM 증가가 긍정적인 요인으로 보이지만 보험과 투자 부문에서 안정적으로 이익을 내는 구조가 자리 잡았다고 보기는 아직 이르다는 분석이다. 특히 KDB생명은 전체 지급여력비율보다 기본자본 관리의 중요성이 커진 상황이다. 올 1분기 말 기준 경과조치 적용 후 킥스 비율은 186.1%로 금융당국 권고 수준인 130%를 웃돌았다. 반면 손실흡수력이 높은 자본을 중심으로 산출하는 기본자본 K-ICS 비율은 41.9%에 머물렀다. 내년부터는 기본자본 킥스 규제가 시행되는 만큼  앞으로는 단순히 전체 지급여력비율을 높이는 것보다 자본의 질을 개선하는 것이 중요해 질 전망이다. 기본자본은 이익잉여금 등 실제 손실을 흡수할 수 있는 자본이 중심이어서 보험사가 영업을 통해 꾸준히 이익을 내고 이를 내부에 쌓는 능력이 중요하다는 분석이다. KDB생명은 그동안 대주주 지원을 통해 자본 여력을 보강해왔다. 릴게임 뜻 향후 매각 절차에서도 인수 이후의 자본확충 계획과 재무건전성 관리 방안이 핵심 변수로 작용할 가능성이 크다. 다만 업계에서는 거래가 마무리된 이후에는 KDB생명의 자체 이익창출력이 더 중요해질 것으로 보고 있다. 인수 초기 자본을 보강하더라도 수익성이 뒷받침되지 않으면 추가 증자 필요성이 다시 불거질 수 있기 때문이다. 특히 인수자가 KDB생명의 보험 영업 기반을 확대하려 할 경우 자본 부담은 더 커질 수 있다는 시각도 있다. 보험사는 신계약을 늘릴수록 요구자본도 함께 증가할 수 있어 건전성 여력이 충분하지 않은 상태에서 공격적으로 영업을 확대하기 어렵다. 결국 KDB생명이 자체 이익으로 기본자본을 보강하지 못하면 한투 역시 성장 전략과 자본 관리 사이에서 속도 조절을 고민해야 할 수 있다. 보험업계 한 관계자는 “기본자본은 후순위채 발행만으로 해결하기 어려워 결국 이익을 내서 쌓는 방식이 가장 중요하다”라며 “인수 초기 자본을 보강하더라도 KDB생명의 수익성이 따라오지 않으면 몇 년 뒤 다시 자본확충 문제가 불거질 수 있다”고 말했다. 자 부문에서 안정적