구글 모회사 알파벳 주가가 올 3분기 실적 발표 직후 하루 만에 12.64% 급락하면서 구글에 고대역폭메모리(HBM)를 공급하는 삼성전자·SK하이닉스에 미칠 영향이 변수로 떠올랐다. 다만 양사가 2027년 물량을 사실상 소진한 만큼 단기 공급 차질보다 2028년 이후 장기공급계약(LTA) 갱신과 고객별 리스크 노출도가 쟁.이라는 분석이다. 29일(현지시각) 야후파이낸스에 따르면 알파벳 주가는 2004년 상장 이후 최대 일일 낙폭을 기록했고, 시가총액 약 4800억달러가 증발했다. 올 3분기 매출은 1275억8000만달러, 조정 주당순이익은 2.67달러로 시장 예상치(1282억2000만달러·3.02달러)를 밑돌았으며, 잉여현금흐름(FCF)은 90억6500만달러 적자로 2분기 연속 마이너스를 기록했다. 검색 매출 증가율은 12%로 직전 분기(17%)보다 둔화했다. ◇ “투자 축소 아닌 현금흐름 우려”… TPU 재고 쌓는 구글 알파벳이 밝힌 올 3분기 설비투자(CAPEX)는 513억6000만달러로 전년 대비 114% 늘었으나 시장 예상치(550억9000만달러)보다는 적었다. 아나트 아슈케나지 최고재무책임자(CFO)는 2027년 설비투자를 상당 폭 늘릴 것이라고 밝혔다. 구체적인 금액은 제시하지 않았으며, 뱅크오브아메리카(BofA)는 3000억달러 안팎으로 추정하고 있다 야마토게임2 . 주가 하락은 투자 축소가 아니라 수익성·현금흐름 우려에서 비롯됐다는 설명이 지배적이다. 현금흐름 악화는 텐서처리장치(TPU) 사업 구조와 맞닿아 있다. 알파벳은 TPU 시스템 판매 계약을 맺은 뒤 재고를 먼저 쌓고 이후 매출을 인식하는데, 관련 재고는 2025년 말 24억달러에서 올해 9월 말 133억달러로 늘었다. 알파벳은 올 3분기 잉여현금흐름 감소 요인으로 TPU 재고와 유럽연합(EU) 과징금 52억달러 납부를 들었고, TPU 시스템 매출은 2027년 본격화될 것이라고 설명했다. 공급 제약으로 올 3분기 말부터 외부 컴퓨팅 용량을 임차하기 시작했으며, TPU 시스템 이용 고객은 100곳에 육박한다. 구글은 TPU 한 개에 HBM 6~8개를 탑재하는 삼성전자·SK하이닉스의 주요 수요처 중 하나다. 한국투자증권은 지난해 구글 TPU용 HBM 공급 비중을 SK하이닉스 56.6%, 삼성전자 43.4%로 추정했으며, 올해는 양사가 5대5 안팎으로 비슷한 수준이라는 게 업계 추정이다. 구글이 TPU를 외부 고객에게 직접 판매하면서 HBM 수요처도 넓어지는 추세다. 황금성게임공략방법 브로드컴은 올해 앤트로픽에 구글 TPU 컴퓨팅 1기가와트(GW)를 공급하고 2027년부터 약 3.5GW를 추가하기로 했으며, 구글과는 2031년까지 TPU 장기 공급 계약을 맺었다. ◇ 방어막은 두껍지만… 변수는 계약 외 물량과 2028년 구글의 추론 특화 8세대 AI 칩 'TPU 8i'./구글 클라우드 삼성전자와 SK하이닉스는 구글 쇼크에 당장 큰 영향을 받지 않을 방어막을 쌓은 상태다. 삼성전자는 지난 29일 실적 콘퍼런스콜에서 2027년 HBM 공급 협상이 제품 경쟁력을 반영한 가격 수준에서 마무리돼 물량이 매진됐다고 밝혔다. SK하이닉스도 지난 28일 실적 콘퍼런스콜에서 고객 요청 물량이 자사 공급 가능 물량의 2배 이상이라고 설명했다. 구글향 수요가 일부 줄어도 이를 받을 대체 고객이 대기하고 있어 공급량보다는 고객별 배분이 조정되는 수준에 그칠 것이라는 게 업계 분석이다. 변수는 LTA로 묶이지 않은 물량이다. SK하이닉스는 LTA 고객 14곳의 계약 물량이 2027·2028년 생산능력(CAPA)의 50%를 넘으며, LTA에 해당하지 않는 생산능력은 시장 상황과 차세대 제품 수요에 유연하게 대응하기 위한 것이라고 밝혔다. 삼성전자는 LTA 고객 10곳과 계약했고 10곳과 협상 중이며, 2030년까지 생산능력의 60~70%를 LTA로 채우는 것이 목표다 모바일 바다이야기 기프트전환 . 다만 양사 모두 가격 하한과 위약 조건은 공개하지 않았다. 트렌드포스는 4월 HBM 시장 불리틴에서 클라우드서비스업체(CSP)들이 가격 하한 조항이 포함된 다년 계약을 맺었다고 분석했다. 구글의 설비투자와 구매력이 약해질 경우 연쇄적으로 다른 빅테크에 영향을 미칠 가능성도 있다. 앤트로픽이 제출한 기업공개(IPO) 증권신고서에 따르면 앤트로픽은 2026년 4월부터 2033년 7월까지 구글 컴퓨팅 자원에 최소 1145억달러를 지출하기로 약정했고, 브로드컴과는 5년간 약 1612억달러 규모의 TPU 장비 리스 계약을 맺었다. 브로드컴은 임대료 가운데 최대 420억달러를 전환사채 형태로 빌려줄 수 있다. 더 인포메이션은 앞서 오픈AI가 구글 TPU 구매를 계획 중이라고 보도했다. 구글의 자금 여력이 약해지면 TPU 고객사 연쇄에 부담이 될 수 있다는 지적이 나온다. 공급 측면에서는 2028년이 변곡.으로 거론된다. SK하이닉스는 2027년 설비투자를 올해보다 대폭 늘리겠다고 밝혔고, 삼성전자는 올해 시설투자를 84조4000억원으로 제시했다. 바클레이즈는 최근 보고서에서 2027년까지는 수급이 더 빠듯해지지만 공급 증가가 본격화하는 2028년부터 평균판매가격(ASP)이 소폭 하락하기 시작할 것으로 전망했다. 반면 양사는 신규 투자가 공급 확대로 정비례해 이어지지 않는다며 2028년까지 공급 부족이 이어질 것으로 내다봤다. div align=